認為沃爾瑪的崛起會為塔吉特帶來好處是錯誤的。

作者|Shri Upadhyaya

編譯|華爾街大事件

與許多人的預期相反，沃爾瑪第二季的業績超出預期，並上調了2025財年預期。其淨銷售額和營業收入達到兩年來的最高水準。這引發了零售業的coinbase market全麵反彈，其中塔吉特(NYSE:TGT)是主要受益者，但這是不合理的。一些公司正在受益，而許多其他公司則感受到了消費者疲軟的痛苦。消費者正在逢低買入，而塔吉特可能不會從中受益。

兩大零售商所走的路並不完全相同。沃爾瑪的財富成長更為穩定，而塔吉特則出現了一係列失誤。也就是說，塔吉特的收入可能不那麼有彈性，認為沃爾瑪的崛起會為塔吉特帶來好處是錯誤的。

多年來，塔吉特財務狀況在不同年份的下滑可以歸因於多種原因。

由於沃爾瑪積極的定價策略吸引了更多對價格敏感的消費者，來自沃爾瑪的競爭影響了塔吉特的市場份額和銷售成長。

大規模資料外洩事件導致數百萬客戶的個人資訊被盜。這次資料外洩事件的影響持續到2014年，消費者對塔吉特購物持謹慎態度，Pi Coin News導致消費者信任度下降，銷售額下降。

沃爾瑪在加拿大已經成功擴張並站穩腳跟，但塔吉特進軍加拿大卻麵臨重大挑戰，包括供應鏈問題以及無法引起加拿大消費者的共鳴。這些困難導致塔吉特遭受財務損失，最終決定於2015年退出加拿大市場。

最近，高通膨和美國經濟放緩影響了注重價格的消費者，他們減少了非必需品的支出，這對塔吉特造成了嚴重影響，因為塔吉特的Pi 幣 最新 消息商品中很大一部分是非必需品。

最後，兩家公司的資產負債表也發生了不同的變化。沃爾瑪的負債與股權比率整體下降，而塔吉特的負債與股權比率一直遠高於沃爾瑪，而且比十年前更高（因此，即使麵對整個行業的集體低迷，沃爾瑪的資產負債表靈活性也遠高於塔吉特）

對塔吉特來說，在連續四個季度成長下滑後，再次出現下滑並不令人意外。此外，本財年EPS上調次數為6次，而下調次數為19次。Pi Node 04 9收入方麵，下調次數為20次，而上調次數為7次。在第一季財報電話會議上，管理層表示他們對近期前景持謹慎態度，並預期可自由支配的趨勢仍麵臨壓力。然而，他們預計本季最終將擺脫負收入成長並提高利潤率。

因此，儘管沃爾瑪的業績對其股票來說是個好消息，但我很難接受市場的說法，即消費者強勁，這對所有零售股來說都是利好。如果你開始深入研究沃爾瑪的財報電話會議，你會發現塔吉特受這一趨勢的影響更大。

電子商務銷售是利潤的最大貢獻者，同時也降低了每筆訂單的配送成本，從而提高了毛利率。

該公司強調使用GenAI來提高線上銷售的效率和成長。

雜貨約佔沃爾瑪美國銷售額的60%，是幫助該零售商增加市場份額和吸引不同收入水平的購物者的關鍵因素。

該公司專注於成為低成本賣家，導致7,200種商品降價，食品降價數量增加了35%。去年，塔吉特的電子商務銷售遭遇挫折，今年也持續下滑，這主要是因為該公司專注於消費者減少的非必需品，而沃爾瑪則憑藉其強大的食品配送能力彌補了這一缺陷。雖然GenAI可能會對其營運產生重大影響，但其有效性和/或塔吉特需要多長時間才能使其在營運中發揮足夠作用尚無定論。塔吉特並不是一家低成本賣家，儘管它一直在降低商品價格，以便更好地與沃爾瑪競爭，但分析師對它的利潤率表示懷疑，因為它的運營可能還不夠優化，無法在低成本領域競爭。最後，塔吉特隻在美國開展業務，因此沒有國際市場機會可從中獲益。

試圖透過沃爾瑪的業績來預測經濟未來可能會呈現出一幅扭曲的圖景。沃爾瑪本季的業績確實非常強勁，但這對經濟來說並不是一件好事。人們在尋找物有所值的商品，他們現在至少有一部分購物選擇在沃爾瑪，而不是去塔吉特、克羅格或其他任何地方購物。

目前，塔吉特公司的本益比為15倍，隨著獲利前景的提高，其預期本益比為15.5倍。其EV/EBITDA和現金流也低於該行業。

這表明市場可能已經將短期前景不佳的因素反映到股價中。透過查看其相對於自身十年歷史和消費品行業的百分位排名，可以清楚地看出，超過50%的時間，倍數交易價格高於當前值。

因此，任何好消息（無論多麼微不足道）都可能有助於其股價短期上漲。但從現在開始的反彈是賣出的機會，直到經濟短期不確定性改變。有足夠的理由說明市場不確定。除了多方麵不穩定的大環境因素，警訊也以勞動力市場疲軟、經濟諮商會領先經濟指數(LEI)呈下降趨勢以及十多年來最高的信用卡帳戶拖欠率的形式出現。總而言之，分析師對沃爾瑪推動的反彈持懷疑態度。